- Οι Τελευταίες Δυναμικές στον Τομέα της Διαχείρισης Κεφαλαίων στην Παγκόσμια Αρένα, Grassano Pietro
- Συμμετρική Διαχείριση Περιουσίας και Υποχρεώσεων για τα Συνταξιοδοτικά Ταμεία, Ζυμπίδης Αλέξανδρος, Ph.D.
- Οι τελευταίες εξελίξεις και δυναμικές στα Private Equity Funds και στα Venture Capitals , Σιώκος Σταύρος, Ph.D.
- Ο κρίσιμος ρόλος των Sovereign Wealth Funds στην Νέα Εποχή, Kern Steffen, Ph.D.
- Εναλλακτικές Επενδύσεις/Managed Futures/CTAs/Global Titan Original Program, Τζανετάτος Γιώργος, MBA. (CTA)
Θέμα: Οι Νέες Τάσεις του Κλάδου των Αμοιβαίων Κεφαλαίων στην Ευρώπη
Ομιλητής: Grassano Pietro
Ο κλάδος του Asset Management αντιμετωπίζει μία νέα πραγματικότητα σε όλες τις αγορές του πλανήτη. Με τη διάθεση ενός μεγάλου αριθμού χρηματοοικονομικών προϊόντων είναι πλέον μεγάλη πρόκληση τόσο για τους θεσμικούς όσο και για τους ιδιώτες επενδυτές να λάβουν την καλύτερη και πιο αποτελεσματική απόφαση.
Το 1988 σε όλη την Ευρώπη, υπήρχαν μόνον 6 αμοιβαία κεφάλαια αναδυόμενων αγορών. Το 2008, ο αριθμός τους έφτανε τα 309. Τελικά, η κατάσταση στον κλάδο των αμοιβαίων γίνεται πιο πολύπλοκη ή απλουστεύει στην επόμενη χρονική περίοδο μπροστά μας;
Ο κλάδος αλλάζει δυναμικά και είναι πλέον αναγκαία προϋπόθεση για έναν διαχειριστή κεφαλαίων ή έναν θεσμικό επενδυτή να κατανοεί σαφώς εκείνους τους παράγοντες που επηρεάζουν περισσότερο. Ποιο είναι πλέον το καινούριο συστατικό που θα οδηγήσει σε μία ραγδαία αλλαγή τον κλάδο; Ποιες είναι οι επικρατούσες τάσεις και τι έπεται; Υπάρχουν μειονεκτήματα στα multi-asset κεφάλαια; Υπάρχουν νέες ευκαιρίες; Αν ναι, σε ποιους κλάδους και σε ποιες γεωγραφικές ζώνες; Πως τα Total και τα Absolute Return Funds συγκρίνονται με τα κλασικά αμοιβαία κεφάλαια;
Ιδιαίτερη έμφαση θα δοθεί στο πώς μπορεί ένας επαγγελματίας του χώρου των αμοιβαίων κεφαλαίων να δημιουργήσει "αξία" για τον πελάτη του έστω και αν πρέπει να υπερκεράσει έναν δείκτη ορόσημο (benchmark) και να δημιουργήσει θετική απόδοση
Κορυφή Σελίδας | Επιστροφή στο Πρόγραμμα
Θέμα: Συμμετρική Διαχείριση Περιουσίας και Υποχρεώσεων για τα Συνταξιοδοτικά Ταμεία
Ομιλητής: Ζυμπίδης Αλέξανδρος, Ph.D.
Η ιδέα του Asset - Liability management προτάθηκε αρχικά από τον βρετανό αναλογιστή Frank M. Redington στην ερευνητική του εργασία το 1952. Μέχρι εκείνο το έτος, οι αναλογιστές ήταν πλήρως επικεντρωμένοι στο κομμάτι των υποχρεώσεων ενός αναλογιστικού ισοζυγίου ενώ δεν έδιναν και μεγάλη σημασία στη διαδικασία αξιολόγησης και διαχείρισης κεφαλαίων-περιουσιακών στοιχείων.
Ο Redington ήταν ο πρώτος που υποστήριξε ότι οι αναλογιστικές αποτιμήσεις πρέπει να δώσουν ίδια βαρύτητα στον χειρισμό των στοιχείων τόσο του ενεργητικού όσο και του παθητικού. Επισήμανε ότι μια επιτυχής αποτίμηση πρέπει να εξετάσει όχι μόνο τη διαφορά μεταξύ των καθαρών παρουσών τιμών των στοιχείων του ενεργητικού και του παθητικού (δηλαδή την οικονομική αξία της επιχείρησης) αλλά και των αντίστοιχων μελλοντικών ταμειακών ροών.
Εκείνη η προσέγγιση τον οδήγησε στη δημιουργία της «θεωρίας ανοσοποίησης» χρησιμοποιώντας την έννοια της ευαισθησίας των τιμών των ομολόγων στις μεταβολές των επιτοκίων γνωστή ως duration που είχε προταθεί αρχικά από τον Macaulay το 1938 και επανεισήγαγε μερικά έτη αργότερα ο Samuelson, το 1945.
Επομένως, η «θεωρία ανοσοποίησης» αποτέλεσε την έμπνευση «πίσω» από την ανάπτυξη όλων των σύγχρονων τεχνικών διαχείρισης ενεργητικού -παθητικού. Όλες αυτές οι τεχνικές στοχεύουν όχι μόνο σε μια επιτυχή διαδικασία διαχείρισης κεφαλαίου αλλά στοχεύουν στη μεγιστοποίηση της οικονομικής αξίας της επιχείρησης (ενεργητικό μείον παθητικό) λαμβάνοντας υπόψη τους περιορισμούς των μελλοντικών ταμειακών ροών, το επιθυμητό επίπεδο κινδύνου και τις απαιτήσεις των ρυθμιστικών κανόνων.
Κορυφή Σελίδας | Επιστροφή στο Πρόγραμμα
Θέμα: Οι τελευταίες εξελίξεις και δυναμικές στα Private Equity Funds και στα Venture Capitals
Ομιλητής: Σιώκος Σταύρος, Ph.D.
Μετά από τα πρωτοφανή οικονομικά γεγονότα του προηγούμενου έτους, τα Private Equity Funds και τα Venture Capitals λειτουργούν σε ένα περιβάλλον όπου υπάρχει έλλειψη μετρητών ενώ η ανεύρεση κεφαλαίων γίνεται όλο και πιο δύσκολη. Η αγορά πρέπει να αναπροσαρμοστεί στο νέο περιβάλλον, όπου επικρατεί σφιχτή πιστωτική πολιτική, χαμηλή οικονομική ανάπτυξη και αυξημένη κυβερνητική παρέμβαση. Σε μια εποχή όπου οι κανόνες της οικονομίας αλλάζουν ραγδαία για να μπορέσουν να ακολουθήσουν τις νέες δυναμικές, η κατανόηση του ρόλου των Private Equity Funds δεν ήταν ποτέ πιο σημαντική από ότι σήμερα.
Μια από τις μεγαλύτερες προκλήσεις της βιομηχανίας των Private Equity Funds είναι η ανάλυση των νέων συνθηκών προκειμένου δημιουργήσουν σταθερή και μακροχρόνια αξία και να ενεργήσουν υπεύθυνα με όσα ρευστά διαθέσιμα έχουν υπό επένδυση. Σε ένα λιγότερο ενθαρρυντικό περιβάλλον για επενδύσεις, η βιομηχανία δεν έχει και πολλές επιλογές εκτός από το να προσφέρει απόδοση μέσω βελτίωσης της στρατηγικής "buy and build".
Καθώς οι συνθήκες των αγορών κεφαλαίου και χρήματος αλλάζουν, νέες ευκαιρίες παρουσιάζονται σε διαφορετικούς κλάδους της αγοράς, δημιουργώντας προσδοκίες για μακροχρόνια κέρδη. Οι τρέχουσες επενδύσεις πραγματοποιούνται σε χαμηλά επίπεδα τιμών με αποτέλεσμα ο μέσος όρος αποτίμησης των περισσότερων από αυτές να προσδώσουν ενδεχομένως μεγάλα μελλοντικά οφέλη. Ως εκ τούτου, η βιομηχανία έχει την προοπτική να διαφοροποιήσει τις επενδύσεις της μέσω της εισαγωγής νέων προκλήσεων διαχείρισης και ελέγχου.
Κορυφή Σελίδας | Επιστροφή στο Πρόγραμμα
Θέμα: Ο κρίσιμος ρόλος των Sovereign Wealth Funds στη Νέα Εποχή.
Ομιλητής: Kern Steffen, Ph.D.
Τα Sovereign Wealth Funds (SWFs) έχουν προσελκύσει μεγάλο ενδιαφέρον τα τελευταία χρόνια, και έχουν απασχολήσει τους νομοθέτες (policymakers) και τους αξιωματούχους των αγορών από το 2007, όταν δηλαδή το μέγεθος των δραστηριοτήτων τους και του δυνητικού αντίκτυπου σε συνδυασμό με την ανάδειξη νέων παικτών, άρχισαν να γίνονται ευρέως αντιληπτά από την ευρύτερη επενδυτική κοινότητα. Από τότε, η αντίληψη περί των SWFs έχει λάβει περίπλοκες διαστάσεις, κυμαινόμενη τόσο στα όρια του ότι θα μπορούσαν να αποτελούν απειλή για την εθνική ασφάλεια και την ανεξαρτησία των επιχειρήσεων σε ΗΠΑ και Ευρώπη, στο ότι αποτελούν λυτρωτές εξασθενημένων τραπεζών κατά τη διάρκεια της χρηματοοικονομικής κρίσης όσο και στο ότι τελευταία έχουν χαρακτηριστεί και ως σωτήρες των εγχώριων οικονομιών τους, την ίδια ώρα που μέρος του τιμήματος της οικονομικής κρίσης, πλήρωναν οι αναδυόμενες αγορές.
Σαφώς, τα SWFs έχουν «φορτωθεί στις πλάτες τους» ανησυχίες και προσδοκίες. Χρειάζεται μια ρεαλιστική αξιολόγηση, ειδικότερα σε σχέση με τις πολιτικές αντιδράσεις που έχει προκαλέσει αυτή η ανερχόμενη γενιά των sovereign επενδυτών. Κατά συνέπεια έχει προκύψει μια έντονη συζήτηση πάνω στην ανάγκη για αύξηση της διαφάνειας των SWFs και στην ενδυνάμωση της διακυβέρνησής τους. Πολλές κυβερνήσεις έχουν αναθεωρήσει τις πολιτικές επένδυσης που ακολουθούν. Δεδομένων των πρόσφατων εξελίξεων στο μέτωπο των πολιτικών που υιοθετούνται, τα SWFs φαίνεται να ευθυγραμμίζονται παράλληλα με τις νέες δυναμικές που επικρατούν. Παρόλα αυτά, σοβαρό προβληματισμό συνεχίζει να προκαλεί ο προστατευτισμός των εν λόγω οικονομιών.
Κορυφή Σελίδας | Επιστροφή στο Πρόγραμμα
Θέμα: Εναλλακτικές Επενδύσεις/Managed Futures/CTAs*/Global Titan Original Program
(*Commodity Trading Advisor)
Ομιλητής: Τζανετάτος Γιώργος , MBA. (CTA)
Διείσδυση στην φιλοσοφία και στις αρχές trading και διαχείριση κινδύνου στα Managed Futures μέσω του Global Titan Original Program. Πως ο Global Macro-trader, κ. Γεώργιος Τζανετάτος (CTA) εφαρμόζει τις στρατηγικές του στις παγκόσμιες κεφαλαιαγορές αυξημένων διακυμάνσεων!
Κατά τη διάρκεια της χρηματοοικονομικής κατάρρευσης των διεθνών αγορών το 2008, ο δείκτης BarclayHedge CTA index για τα Managed Futures, κατέγραψε άνοδο 14.11%, την ίδια ώρα που ο δείκτης της ίδιας εταιρίας, Hedge Fund Index, υποχώρησε κατά 21.53%. Ο δείκτης Credit Suisse Tremont Hedge Index, Managed Futures Category ενισχύθηκε κατά 18.33%. Για ποιον λόγο αυτή η κατηγορία εναλλακτικών επενδύσεων κατόρθωσε να προσφέρει θετικές αποδόσεις ενώ η αγορά των Hedge Funds «υπέφερε» από δραματικές απώλειες και εκροές κεφαλαίων; Άραγε η κατηγορία των Managed futures, θα μπορούσε να είναι το επόμενο χρηματοοικονομικό «όχημα» κατά την επόμενη δεκαετία;
Τα Managed Futures αναφέρονται σε μια 30ετή αγορά που δημιουργήθηκε από επαγγελματίες διαχειριστές χρήματος (professional money managers), γνωστοί ως "Commodity Trading Advisors" (CTAs) οι οποίοι συναλλάσσονται στις διεθνείς αγορές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης (exchange traded global futures markets). Οι CTAs οφείλουν να είναι εγγεγραμμένοι με την Αμερικανική κρατική ένωση Commodity Futures Trading Commission (CFTC) και την Ένωση National Futures Association (NFA).
Κατά τη διάρκεια των τελευταίων μηνών, αυξημένο ενδιαφέρον και σημασία έχουν παρουσιάσει στον τομέα του trading, οι σημαντικές υπεραποδόσεις που καταγράφουν οι Commodity Trading Advisors (CTAs) σε σχέση με τους περισσότερους παραδοσιακούς διαχειριστές αλλά και αυτούς που ασχολούνται με τις εναλλακτικές μορφές επενδύσεων.
Στο μάτι του κυκλώνα, πως θα μπορούσε κανείς να διαχειριστεί futures προκειμένου να υπερβεί σε αποδόσεις τις αγορές και να «καρπωθεί» σημαντικά οφέλη; Τι είδους στρατηγικές θα μπορούσε ένας διαχειριστής κεφαλαίων να υιοθετήσει στις διεθνείς αγορές που χαρακτηρίζονται από αυξημένη μεταβλητότητα;
Το Πρόγραμμα Global Titan Original Program δημιουργήθηκε από τον κ. Τζανετάτο Γεώργιο. Τα αποτελέσματα της μακροοικονομικής διαχείρισης και διαπραγματευτικής πειθαρχίας του ξεχώρισαν στις ιστορικά αντίξοες συνθήκες της αγοράς του 2008. Το πρόγραμμα στοχεύει να εντοπίσει, να μοχλεύσει και να προβεί σε συναλλαγές οι οποίες θα αφορούν τόσο θετικές όσο και αρνητικές τάσεις της αγοράς, σε μακροοικονομικό επίπεδο στις εγχώριες και στις διεθνείς αγορές. Η επενδυτική διαδικασία είναι τύπου διακριτικής ευχέρειας και περιλαμβάνει σύνθεση θεμελιωδών, μακροοικονομικών, δυναμικών της εσωτερικής αγοράς, τεχνικών ποσοτικής ανάλυσης αλλά και διαχείρισης κινδύνου των συνθηκών των αγορών κεφαλαίου. Ο σκοπός είναι η κεφαλαιοποίηση διακυμάνσεων στις τιμές μέσα από την υιοθέτηση στρατηγικών θεματικού χαρακτήρα και την εφαρμογή αποφάσεων στρατηγικής αλλά και τακτικής κατανομής κεφαλαίων.
[Οι προθεσμιακές συναλλαγές είναι κερδοσκοπικές και συνεπάγεται υψηλός βαθμός κινδύνου. Για μια πλήρη περιγραφή του Παγκόσμιου Προγράμματος Αρχικό Τιτάν (GLOBAL TITAN ORIGINAL PROGRAM) και των συναφών κινδύνων, επανεξετάσετε το έγγραφο της Tzanetatos Capital Management LLC στο
www.TzanetatosCapital.com
Παρελθούσες επιδόσεις δεν είναι απαραίτητα ενδεικτικά των μελλοντικών αποτελεσμάτων.
]
Κορυφή Σελίδας | Επιστροφή στο Πρόγραμμα
